王者荣耀比赛(中国)外围下注APP 周鸿祎与奇富科技的圆善切割

文｜小卢鱼

裁剪｜杨旭然

最近，红衣教主周鸿祎和平淡一样连接活跃在热搜与流量里。

在 2026 中关村论坛年会群众独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以"龙虾"（OpenClaw）为代表的新一代智能体时间，系统性的施展了东谈主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很心爱的公开出面圭表。

此前不久，360 里面已认真启动"龙虾计较"，晓示向每位在任职工一次性披发 1 亿 Token，自动充入职工" 360 安全龙虾" AI 智能体平台账户，但愿以此探索东谈主机协同新形状。

事迹络续低迷且亏本的 360，大有借着 AI Agent 回来公众视线的迹象。

就在本年第一季度，360 公司完了营收 20.11 亿元、净利润 1.09 亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于 AI ——互联网升值处事以 19.5 亿元的收入和 41.38% 的增速，"接棒增长乏力的传统告白业务，成为 360 新的增长极"。

在一派对于 AI、翌日科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎透顶退罕见富科技的音尘，则酣畅的莫得激出极少水花。

套现

凭证奇富科技 2025 年财报，周鸿祎在旧年年底与其子女坚硬了一份隔断契约，不再共同享有 Aerovane Company Limited（其子女全资领有）的投票权及贬责权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份契约，不错说是周鸿祎用心编排的名义切割历程中的终末一步。在此之前，他曾经完成了两步铺垫。

第一幕献艺于 2024 年 8 月，周鸿祎因个东谈主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常照管。与此同期，公司旗下中枢家具 360 借券升级改名为奇富借券，完成了从品牌到照管层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025 年 4 月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东谈主追问"欠你 360 借券的钱不错不还吗"，他无庸婉言"那不是我的公司"。

然则王者荣耀比赛(中国)外围下注APP，凭证奇富科技 2024 年年报，周鸿祎通过子女持股的 Aerovane Company Limited 持有奇富科技 16% 的股权，是公司第一大股东，亦然公司的践诺受益东谈主。

而且自 2023 年以来，奇富科技就一直保持着踏实的高额分成节律，络续向股东运送现款流。

2023 年奇富科技共计分成 0.54 好意思元 /ADS，2024 年进一步普及至 0.65 好意思元 /ADS，2025 年更是达到 0.77 好意思元 /ADS。

周鸿祎在法律道理上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比照管权可靠、实在。恰是这些年分成背后络续约束的利益运送，让周鸿祎那句表态显得愈加书不宣意——名义切割曾经走完悉数历程，但经济利益的纽带从未真实斩断。

周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着 9 号新规等策略落地，互联网金融行业正在资历前所未有的监管西宾，公司巧合还需要起义求生，但公司背后的贬抑大赢家们早已安排好了我方的退场计较。

信也科技是其中走得最远的一个，自 2018 年起便开启了高额分成，至 2023 财年的平均摊息率约为同期公司净收入的 16%。2024 财年股东分配总和约为 1.604 亿好意思元，包括 9020 万好意思元的股份回购和 7020 万好意思元的股息，总派息率约为 49.1%。

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信也科技还晓示从 2025 年起进一步普及股息策略，将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的 20% 至 30% 之间。

乐信从 2024 年开动不异礼聘了高额分成策略，以 0.11 好意思元 /ADS 派息。2025 年上半年的分成按 0.194 好意思元 /ADS 进行，金额同比增长 76%，约占上半年净利润的 25%，况兼晓示从下半年起，分成比例将进一步普及至半年净利润的 30%。

比起容易激勉舆情风险的大额减持（甚而是仳离式减持），高额分成不错更贬抑的将公司账面利润加快改变为独创东谈主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的绝对是大股东。

代价

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司出息的判断究竟是什么。

奇富科技正在鼓励一项业内冷漠的转型，试图成为轻本钱形状的金融科技公司。

驱动这一排型的中枢身分来自两方面，一是重本钱形状会络续奢靡公司本身本钱并带来的盈利波动性；二是 2019 年以来金融科技行业监管趋势显著趋严，对信贷业务的合规性与持牌经兴建议了更高条目。

但轻本钱形状要念念凯旋，会相配依赖金融科技公司向金融机构输出真实有价值的时间的才调，而不是像在助贷平台时间那样只是提供流量。

若是时间层面的竞争力不及，公司就会难以在轻本钱形状下保管高议价才融合踏实的配合界限。

凭证奇富科技的财报，其重本钱形状下的贷款撮合处事费，从 2024 年的 10.2 亿元增长至 16.1 亿元，轻本钱形状下的贷款撮合处事费却从 2024 年的 21.2 亿元减少至 11.6 亿元，转介处事费也从 2024 年的 28.4 亿元减少至 2025 年的 27.4 亿元。

可见，其轻本钱形状业务界限蹿升的速率虽快，界限和增长的势头却不踏实。

更值得玩味的是，奇富科技 2025 年全年总撮合贷款界限同比微增 1.6%，KPL投注官网与轻本钱业务界限的急剧浮松并不匹配。

践诺上，轻本钱形状的利润率等于会低于重本钱形状，2024 年华泰证券就测算过，两者的净利润 take rate 至少出入 1%。

以年化利率 24% 的"旧式"网贷为例，其息费组成频繁为贷款撮合处事费（约 8%-10%，行为处事对价沿途归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约 6%）和承担信用风险的增信收入（约 6%-8%）。

轻本钱形状所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合处事费）中的一部分。平台的酬劳以时间处事费、导流费等相貌完了，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，常常就等于低收益。尤其在 9 号新规顺利冲击奇富科技的举座营收界限和本钱市集估值的时候，公司背后的照管者、大股东量度过轻重之后，就怕照旧弗成消除重本钱形状，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在 2024 年或者是 286 元 / 东谈主，2025 年时一度暴涨至 384 元 / 东谈主，因为需要加大在成本较高的 API 渠谈上的参预，更简直的说，这是在相聚营销环境变化后，为了保管业务界限而必须增多的千里没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也讲解注解了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发参预却并未显著增长的原因。毕竟维系公司生涯的营运成本已如斯不菲，念念要成为以科技见长的互联网公司的代价极少也不小。

防御

某种进程上来说，轻本钱转型为的不是裁汰公司的本钱参预，而是裁汰大股东的风险成本。不管奇富科技的轻本钱转型是否凯旋，周鸿祎等一众践诺受益者，曾经通过分成得到了阔绰脱色他们原始参预的现款。

对于周鸿祎这么一个防御的生意东谈主来说，奇富科技曾经在各个要津的时分节点上充分施展了它的作用。

回念念 2013 年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地叹惋，"为什么全中国的互联网公司，当今皆奔着金融去？"不外资产的魔力老是无需多言，只是两年之后，360 金融便横空出世。

2018 年，360 金融初次完了扭亏为盈，周鸿祎核定弃取将 360 金融寥寂分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为 23.76 亿好意思元。

同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达 4442 亿元东谈主民币，位居沪市第 13 位、A 股互联网企业第一，远远高于奇虎 360 从好意思股退市前的 93 亿好意思元（约 590 亿元东谈主民币）。

不外其时三六零的主业增长曾经乏力，年营收不外 130 亿元，净利润不到 40 亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的事迹实力，而是市集对科技白马股的幻念念。

反不雅开采不久的 360 金融，事迹增长连忙，很快利润便杰出了事迹下滑、堕入亏本的三六零。

2022-2024 年间，三六零的净亏本辩认为 22.0 亿元、4.9 亿元和 10.9 亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年踏实孝敬的 50-60 亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成相貌流向实控东谈主家眷。

周鸿祎弃取将金融业务分拆寥寂上市，不仅逃匿了三六零集团频年巨亏的归拢报表黑洞，更在 A 股高估值、好意思股低估值之间完成了一次心事的"资产隔断"。

2023 年 GPT 见地横空出世时，周鸿祎就心事行使了 AI 狂热下三六零的股价上升，搞出了"仳离式减持"的大戏，收拢了公司近 5 年股价的岑岭完成了一次抽身。

这种抽身的本色，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙—— AI 关系的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的交易形状是否可络续、资产质地是否恶化时，公司不错放肆地用一个面向翌日的科技故事来改变焦点。而当这个故事的珍摄力红利被充分招揽，实控东谈主的退出曾经经完成得鸡犬不留。

周鸿祎如实是一个绝顶防御的生意东谈主，不管是分拆上市时的时机拿合手，照旧高额分成中的结构筹划，抑或行业遇冷时的核定切割，每一步皆算得清知道爽，每一步皆在将本身的利益完成最大化。

然则，这世上多的是防御的生意东谈主，却很少有防御的生意。作念企业终究是一场漫长的修行，需要机诈的赈济，需要把根扎进土里的耐性，而不是恒久借着风口狂舞，终末也在风声里悄然归隐。